COMENTARIO DEL MES (Septiembre 2018)
Continúan las tensiones alrededor de los acontecimientos que venimos comentando durante los últimos meses: la guerra comercial entre EEUU y China, la fuerte depreciación de las divisas de algunos países emergentes fuertemente endeudados, la presentación del presupuesto italiano para 2019, las dificultades para avanzar en la negociación del Brexit, etc. Con todo, los principales índices lograron terminar el mes con subidas, muy tímidas en el caso de Europa y EE.UU. (0,19% el Eurostoxx-50 y 0,43% el S&P-500 americano), y muy considerables en Japón (5,49% el Nikkei-225, impulsado por la debilidad del yen). La rentabilidad anual queda en el -2,99%, 8,99% y 5,95%, respectivamente.

En la última semana de septiembre el gobierno italiano ha presentado un borrador de presupuesto para 2019 que incumple las normas de disciplina presupuestaria acordadas dentro de la Unión Europea. El Gobierno optó por un fuerte aumento del gasto, elevando el déficit al 2,4% del PIB, por encima del nivel comprometido por el anterior Gobierno, con el objetivo de financiar algunas de sus promesas electorales como la renta de la ciudadanía. El mercado reaccionó con una fuerte caída de la bolsa italiana y del precio de la deuda pública (aumento de la prima de riesgo hasta niveles de 2014), que se contagió al resto de países periféricos europeos, al tiempo que el euro se depreciaba contra el dólar. Tras la incertidumbre inicial generada por la decisión italiana, durante los próximos meses los mercados permanecerán atentos a la dirección que tome la negociación con los socios europeos.

En Estados Unidos el Gobierno de Trump hizo efectiva la imposición de nuevas tarifas a productos procedentes de China por 200.000 millones de dólares, aumentando la tensión entre estos dos países. Como respuesta, China estableció aranceles sobre bienes estadounidenses por 60.000 millones de dólares y anunció su retirada de las negociaciones hasta pasadas las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. Canadá y Estados Unidos anunciaron un nuevo acuerdo comercial trilateral con México que sustituirá al actual Tratado de Libre Comercio para América del Norte. La Reserva Federal americana (la FED) mantuvo su calendario y acometió la tercera subida de tipos de interés en lo que va de año, lo que refleja la confianza de la FED en las perspectivas económicas de EE.UU. En Europa habrá que ver si la presión sobre la deuda italiana influye en los planes del Banco Central Europeo de iniciar una subida gradual de los tipos de interés en 2019.

Nuestros fondos han cerrado el mes con subidas generalizadas: FONPROFIT sube un 0,32%, PROFIT BOLSA un 0,74% y PROFIT PENSIÓN un 0,21%, llevando la rentabilidad anual al 0,33%, 2,76% y -0,03%, respectivamente. Nuestro fondo de renta fija PROFIT CORTO PLAZO ha recuperado en el mes un 0,13% a pesar de las comentadas tensiones vividas en los mercados de renta fija europeos, si bien todavía acumula una rentabilidad anual negativa del -0,80%. Como hemos explicado otros meses, consideramos que las caídas en la valoración de la cartera de renta fija son temporales y que se recuperarán a medida que se vayan aproximando los vencimientos de los bonos o se normalice la situación de los mercados.

DATOS DE NUESTROS FONDOS

30/09/2018 Fonprofit, FI Profit Bolsa, FI Profit Previsión, PP Profit Corto Plazo, FI
Resultado 2018 0,33% 2,76% -0,03% -0,80%
Resultado 2017 2,42% 7,08% 2,28% 0,38%
% Renta Variable 31,60% 78,02% 35,00%
% RV Inv. Internac. 90,93% 90,63% 92,66%

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