COMENTARIO DEL MES (Marzo 2018)

Marzo ha sido un mes muy volátil en los mercados, que han continuado la tendencia bajista de febrero. Los principales índices cerraron el mes con caídas significativas: el Eurostoxx-50 pierde un -2,25%, el S&P-500 americano un -2,69%, y el Nikkei-225 japonés un -2,78%, elevando las pérdidas en 2018 hasta el -4,07%, -1,22% y -5,76%, respectivamente.

El anuncio por parte de EE.UU. de nuevas medidas proteccionistas ha disparado el temor de los mercados a una guerra comercial. Si el mes pasado los aranceles afectaban a las importaciones de acero y aluminio, en esta ocasión las nuevas medidas, justificadas por acusaciones de robo de propiedad intelectual, iban dirigidas contra industrias tecnológicas chinas con un recargo del 25% sobre importaciones por valor de 60.000 millones de dólares y límites a la compra de empresas estadounidenses. La respuesta china ha sido inmediata con el anuncio de aranceles a importaciones de productos estadounidenses por el mismo valor.

En un entorno de tipos de interés negativos como el vivido durante los últimos años, pocos fondos conservadores de renta fija a corto plazo han logrado evitar las pérdidas. PROFIT CORTO PLAZO no solo lo ha conseguido sino que cerró los últimos 2 años con una extraordinaria rentabilidad del 0,36% en 2016 y del 0,38% en 2017. Una parte de esta rentabilidad fue resultado de la obligación de valorar diariamente la cartera a unos precios de mercado que subían de forma generalizada. Sin embargo, en febrero, coincidiendo con las tensiones comerciales antes descritas, los precios de renta fija comenzaron a caer de forma brusca revertiendo en tan solo 2 meses ese exceso de revalorización y llevando la rentabilidad acumulada en 2018 al -0,28%. A pesar de ello, el resultado del fondo a 1 y 2 años continúa siendo positivo. Confiamos en que los mercados se estabilicen, permitiendo la gradual recuperación del fondo en los próximos meses. De acuerdo con la tendencia de los tipos de interés, los descensos entendemos que deberían ser transitorios y en cualquier caso mínimos. Por ello, hemos decidido renunciar a la comisión de gestión del fondo mientras su rentabilidad anual se mantenga negativa. Nos parece adecuado tomar esta inusual medida por tratarse de un fondo con un perfil de riesgo extraordinariamente conservador, que desde su lanzamiento en 1991 nunca ha sufrido rentabilidades anuales negativas, y que difícilmente puede escapar del complicado e histórico entorno de tipos de interés negativos en el que nos encontramos desde junio de 2014.

El resto de nuestros fondos han conseguido amortiguar parcialmente las caídas de los índices de referencia gracias a la diversificación de la cartera y a la cobertura sobre Eurostoxx que venció a mediados de mes. Así, FONPROFIT cierra Marzo con un descenso de tan solo el -0,70%, PROFIT BOLSA cede un -1,32% y PROFIT PENSIÓN un -0,83%, dejando la rentabilidad anual en el -1,02%, -2,04% y -1,37%, respectivamente, sensiblemente inferiores a las caídas de los principales índices.

DATOS DE NUESTROS FONDOS

31/03/2018 Fonprofit, FI Profit Bolsa, FI Profit Previsión, PP Profit Corto Plazo, FI
Resultado 2018 -1,02% -2,04% -1,37% -0,28%
Resultado 2017 2,42% 7,08% 2,28% 0,38%
% Renta Variable 30,13% 77,20% 34,06%
% RV Inv. Internac. 90,14% 89,72% 92,01%

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